几家欢喜几家愁。笔者留意到

发布时间:2019-01-27 19:27:19
几家欢喜几家愁。笔者留意到 9月份已至,每年一度的中报业绩期基本落下帷幕,几家欢喜几家愁。笔者留意到,全球领先的多晶硅制造商新特能源(01799.HK)中期业绩收入保持稳健,2018年上半年实现收入53.84亿元,按年增长4.24%;盈利能力大增,公司应占利润8.63亿元,同比增长14.97%。行业龙头稳扎稳打,业绩表现依旧可圈可点。

公司资料显示,在多晶硅生产及销售方面,新特现有多晶硅产能3万吨,居全球第四,中国第二,竞争优势明显。该业务今年上半年贡献收入21.28亿元,同比增长17.32%,毛利8.68亿元,按年增长4.28%。回顾半年数据,多晶硅实际产量为1.89万吨,同比增长约20%,已超过2017年全年产量六成以上。值得留意的是,公司启动了3.6万吨/年的高纯多晶硅产能升级计划,预计将于2019年中期建成投产,达产后多晶硅产能将提升到每年7-8万吨,产能得到大幅提升。鉴于公司多晶硅生产成本是国内最低之一,成本优势明显,高效产能可有效提升了公司综合竞争力。笔者认为,在当前光伏行业供给大于需求的背景下,行业对优质产能仍有广泛需求,落后产能遭受无情淘汰,优质产能积极扩充,可预期行业未来寡头格局几成定局。

此外,今年7月底公司与隆基签署了销售多晶硅料框架协议。隆基将于2019年至2021年期间向新特能源采购原生多晶硅料约9.1万吨,采购方式是锁量不锁价的长单模式。分摊到每年来看,2019年销售数量约2.5万吨,2020年约3万吨,及2021年约3.6万吨。三年总计约9.1万吨订单,对新特未来多晶硅板块营收提供了不错保障,利好公司长远发展。

回到ECC板块,期内实现收入27.83亿元,同比增长1.97%,毛利4.73亿元,同比增长6.74%,毛利率16.98%。新特今年上半年获得了内蒙古锡盟、山西运城、河南商丘等一系列风光资源项目,现以EPC和BT模式完成并确认收入的光伏及风电项目装机462.75兆瓦,在建成及已建成待转让的BT项目670兆瓦。从中报披露可看出,新特开始更多地向风电项目倾斜,今年国内大工程里面,新建工程60%以上都来自风电项目,料未来该比例也会进一步提升。过去8年的风电培育,不断丰富了新特业务结构,更有效对冲了当前光伏政策所带来的风险。

电站运营方面,截止2018年上半年底,已建成BOO项目约750兆瓦。上半年发电收入为2.54亿元,毛利1.78亿元,分别较上年同期增长60.13%和66.54%。从行业发展来看,未来无论是风电还是光伏发电,实现平价上网是大势所趋,BOO项目投资回报高,新特可通过逐步加大自营比例,以巩固行业领先地位。

海外业务方面,近年新特也取得不错成绩。公司在土耳其有项目顺利落地,去年还中标了巴基斯坦50MW及埃及186MW光伏项目,今年上半年均已顺利开工建设。除此,公司还在积极推动越南、尼日利亚及巴西等新项目的落地。

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